Accounting sector prepares for more IPOs after private equity binge

When RSM Tenon, the UK’s first publicly listed accounting firm, collapsed in 2013, it marked the failure of the profession’s decade-long experiment with the public markets.

A number of acquisitions left the UK’s then top-10 auditor saddled with debt it couldn’t service and accounting errors that regulators put down to “extensive нарушаване ”. RSM Tenon беше пуснат в администрацията и вложителите продължиха.

Но опитът ненадейно се върне. В специалност, която исторически оперира като частни партньорства, съветниците и ръководителите предвиждат вълна от първични обществени оферти през идващите няколко години.

Защитниците споделят, че ползата на компаниите към обществените пазари евентуално ще има по -голям триумф този път. Частният капитал се трансформира в опция на модела на партньорство, като щракна счетоводните компании в Съединени американски щати, Англия и Continental Europe и предприятията се нуждаят от капитал за софтуерни вложения.

MHA направи първия ход. Обединеното кралство и Ирландия на интернационалната мрежа на Бейкър Тили плаваше на задачата на Лондон през април, откакто взеха решение да се разпродадат в частен капитал, защото противниците Грант Торнтън Англия и сътрудниците на Евелин направиха.

Счетоводните компании, ухажващи частния капитал, обитаваха на „ FOMO “, сподели основният изпълнителен шеф на MHA Ракеш Шаунак. " Всички желаят да бъдат част от това гняв... мисля, че IPO е верният вид. "

сътрудниците на MHA продадоха единствено малцинство от компанията, като събраха 98 милиона $ за 36 % дял. Цената беше по -ниска от предстоящата, само че акцията е с 24 на 100 от флотацията си и MHA към този момент е употребила акциите си, с цел да придобие своята мрежова компания в Кипър и Гърция. „ Не желаех да бъдат изцяло стимулирани от [печалба преди лихви, налози, обезценка и амортизация] “, сподели той. „ С IPO, с обсега на вложителите, които имате, нямате този единствен напън. “

Джулиан Морс, изпълнителен шеф на Cavendish, капиталовата банка, която посъветва MHA на IPO, съобщи, че флотацията е провокирала смяна в мисленето на промишлеността. Други компании „ интензивно преглеждат опцията за IPO като достоверна опция на PE Investment “, сподели той.

Алън Колтин, консултант по деец и те не са в американските, които не могат да видят репутацията на частния капитал, и те не могат да се отнасят към обществените пазари, които не могат да видят репутацията на американските обществени акции, и те не могат да се отнасят до американските пазари. За да помръднем. Счетоводната компания, благосъстоятелност на акции, се продава на различен финансов покупател.

„ Ако играете на нещата за петгодишен интервал и компаниите се удвояват по мярка минимум, в един миг те стават прекомерно огромни за частен капитал “, сподели Колтин. 

Hellman & Friedman, частният притежател на акции на Baker Tilly US, към този момент алармира, че IPO е най-вероятно излизането му, откакто компанията придобива Мос Адамс този месец, с цел да сътвори шестата по величина счетоводна компания в страната.

Джеф Феро, основният реализатор на Бейкър Тили. Начини за облекчение на натиска за ранно решение.

„ Ще продължим да изплащаме дълга и по-късно евентуално ще използваме дълга, с цел да правим някои разпределения на обобщение по пътя “, сподели той пред FT. „ Мисля, че нашите сътрудници ще получат усет на монетизация на всеки няколко години и мисля, че това е транспортно средство, което H&F употребява, с цел да може да остане в инвестицията по -дълго. “

Шаунак се съгласи, че компаниите не могат да бъдат трансферирани сред притежателите на частния капитал вечно. „ Единственият излаз е флотацията на обществения пазар, тъй като в противоположен случай това е пушек и огледала. “

Собствеността на частния капитал на счетоводните компании провокира угриженост измежду регулаторите в голям брой страни. Флотациите на фондовите пазари евентуално ще намерят същото равнище на надзор - изключително в случай че компаниите имат огромна одитна процедура. Одиторите имат за цел да предложат самостоятелна инспекция на финансовите доклади на своите клиенти.

Институтът на дипломираните счетоводители на Шотландия по -рано този месец прикани за незабавен обзор на разпоредбите, ръководещи кой може да има одиторски компании, заявявайки, че „ сложните етични решения могат да се сблъскат с нежелателно въздействие вследствие на търговски напън “. 

Регулаторът на счетоводството на Обединеното кралство поддържа по -неутрален звук, само че включи всички форми на преструктуриране на капитала, когато предизвести през март на „ рисковете “ на измененията в собствеността.

ръководителите на частния капитал се опълчват, че огромна част от цената на счетоводната компания подсказват в репутацията му и те не са по -вероятни да рискуват, в сравнение с сътрудниците или на обществените компании. Това, че ранните вложители на частен капитал ще създадат забележителна възвръщаемост, журито към момента е на това по какъв начин ще се оправят по-скорошните купувачи-камо ли акционерите в новопроизводителни счетоводни компании. Акционерите на CBIZ се радват на ореол от активността на частните пазари, защото акциите бяха преоценени по -високи, само че последваха два групи от подхранващи финансови резултати.

Ще се насочат ли компаниите към IPOS да научат уроците на предходните пагубни флотации?

„ Това е друго от последния кръг “, сподели Роб Доналдсън, изпълнителен шеф на RSM UK, счетоводната компания, която събра активите на фалиралния RSM Tenon и възприема името си. Той уточни частния капитал като „ може би междинна стъпка “, с цел да помогне за подготовката на по -малки компании за обществените пазари.

RSM UK с наслада следи от коридорите. Това е обичайно партньорство и ще остане по този начин даже след обединение в по -голямата си сестринска компания, RSM US, както възнамерява да направи по -късно тази година.

Donaldson отхвърли концепцията, че набирането на капитал от частния капитал или обществените вложители е належащо. " Не съм под напън от нашите сътрудници да въздържам вложенията, с цел да запазят приходите. Точно противоположното. Ние влагаме с пет или 10 или 15 години небосвод ", сподели той.

" В дълготраен проект може би е, че моделът на партньорството печели. Това е от стотици години - и знаете, че предходният опит с обществените пазари не е бил толкоз добре. "